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miércoles, 20 de diciembre de 2017
En el último mes del año el Banco Central no logró colocar todas las Letras que debía renovar para cubrir los vencimientos y debió expandir la mayor cifra desde junio pasado.
Este martes, en la licitación mensual de Lebac, adjudicó $304.278 millones, por lo que no le alcanzó para pagar los $422.450 millones que tenía que desembolsar esta semana. Así, debió poner "de su bolsillo" unos $118.171 millones. Si bien desde marzo pasado que en las licitaciones primarias no lograba superar los vencimientos, en esta ocasión se agregó el adicional que tuvo que expandir la mayor cantidad de pesos desde septiembre pasado. Más allá de estos resultados, lo positivo es que salvo para el período más corto de 28 días, donde conservó la tasa en 28,75% anual, en el resto de los plazos colocados convalidó intereses inferiores a los convalidados en noviembre último. De esta manera, el 63% de las colaciones correspondieron al lapso más breve. Entre los justificativos que explican el menor volumen colocado de Lebac desde marzo pasado, se explica que esta semana también se licitan Letes del Tesoro en pesos por $40.000 millones y que el dólar estaba en un nivel muy retrasado y comenzó a escalar de forma sostenida. Así, bancos e inversores empezaron a diversificar sus carteras para no quedar tan expuestos en alguna posición en especial. Pero sobre todo, diciembre es un mes en que la necesidad de pesos es mayor para los bancos y empresas, por pagos de compromisos de fin de año y del medio aguinaldo, factores que limitan que se vuelquen de forma masiva a comprar Letras del Banco Central. Otra de las limitaciones que enfrentó el Central para colocar todas sus Letras es la medida adoptada por la Superintendencia de Seguros de Nación (SSN), que restringió la compra de Lebac a las compañías de seguros, por lo que éstas se orientaron esta semana a comprar las Letes del Tesoro. "El objetivo es que las compañías de seguro, que no pudieron recomprar en la licitación, tengan un instrumento de deuda soberano similar para usar de sustituto. De alguna manera esto mejorará el balance del Banco Central, que hoy debe 150 pesos por cada 100 en circulación. Pero, por otro lado, empeorará el perfil de deuda de la Nación. El minorista seguirá yendo a la Lebac y el institucional, obligado, a las Letes del Tesoro", resume a iProfesional Alejandro Bianchi, gerente de inversiones de InvertirOnline.com. Un informe de Balanz Capital ya había asegurado el día previo que "la demanda de pesos por parte del sector privado para hacer frente al pago de aguinaldos y bonos de fin de año", era otra de las variables que iba a hacer dificultosa la tarea del BCRA de renovar parte del stock de Lebac. Por otra parte, Bianchi considera que las Lebac fueron, dentro de las alternativas conservadoras, "las de mejor rendimiento en 2017". "Y en función a que la inflación sigue siendo elevada en este final de año, producto de los ajustes de precios relativos, es de esperar que el Banco Central deba mantener las tasas altas hasta mediados de 2018", agrega el experto de InvertirOnline. Es que considera que más allá que la inflación comenzará a ceder gradualmente hacia la segunda mitad del año, "las tasas podrían comenzar a bajar de manera muy gradual. Esto Asegurará una inflación cercana al 15% en 2018 y menor a un dígito para 2019". Tasas licitadas Los seis tramos de Lebac licitados en el "segmento interno" en pesos fueron a 28, 63, 91, 147, 210 y 273 días. Prácticamente todas las colocaciones estuvieron concentradas en los plazos más cortos, inferiores a los 91 días, ya que representaron el 86% del total. Para el de 28 días se mantuvo el interés de 28,75% anual, la misma tasa de la licitación del mes pasado. En los períodos siguientes los rendimientos retrocedieron levemente: -A 63 días se ubicó a 28,8% anual, una baja de 30 puntos básicos. -A 91 días, se fijó su rentabilidad en 28,80%, un retroceso de 45 p.b. frente al interés pagado el mes pasado. -A 147 días, el interés fue del 28,75% anual, una caída de 75 p.b. respecto a la tasa previa del período similar. -A 210 días, la tasa se estableció en 28,69%, lo que representa una disminución de 91 p.b. -Y a 273 días, alcanzó 28,70% anual, un baja de 90 puntos básicos si se lo compara con la rentabilidad del mismo plazo licitado en noviembre. Más allá de que el Banco Central bajó algunos puntos básicos la tasa de interés de mediano y largo plazo, la inflación sostenida no le brinda mucho aire para disminuir los elevados rendimientos con mayor fuerza. Y quedó a la vista que la baja demanda, respecto a los vencimientos necesarios a cubrir, tampoco le dan demasiado margen de maniobra. En especial, en este último mes del año, cuando la necesidad de pesos es mayor en bancos y empresas, y no se pueden volcar de forma masiva a comprar Lebac.
miércoles, 20 de diciembre de 2017
La reforma fiscal de Donald Trump ya es un realidad. A falta de unos pequeños flecos, el presidente de Estados Unidos firmará esta misma semana su ansiado plan tributario. Este martes, la Cámara de Representantes aprobaba el proyecto de ley y, tras ello, el Senado hacía lo propio, aunque cambiando tres provisiones que incumplían la normativa
Los 51 senadores republicanos, a falta del hospitalizado John McCain, han logrado superar el rechazo de los 48 votos demócratas. Esta luz verde al nuevo plan tributario supone una gran victoria política de Trump, tras su fracaso en la contrarreforma sanitaria. Aunque su propuesta ha sufrido en toda esta larga travesía parlamentaria, el presidente estampará su firma en su deseada reforma. No obstante, todavía se necesito un último voto técnico en la Cámara de Representantes. El cambio por parte de los senadores de tres puntos provoca que, este miércoles, los miembros de la Cámara baja estadounidense tendrán que repetir su votación para ratificar estas variaciones. Un trabajo parlamentario que parece puro trámite y que no frenará las intenciones de Trump para firmar la ley esta semana. No es de extrañar que el presidente de Estados Unidos haya reaccionado de forma eufórica. De nuevo, a través de Twitter. "El Senado de Estados Unidos acaba de aprobar el mayor proyecto de reforma y rebaja fiscal de la historia. El terrible mandato (el Obamacare) [ha sido] derogado. Por la mañana volverá a la Cámara de Representantes para la votación final. Si se aprueba, habrá rueda de prensa en la Casa Blanca sobre las 13.00", indicaba en le red social. También agradecía la labor de sus compañeros de partido. "¡Felicitaciones a Paul Ryan, Kevin McCarthy, Kevin Brady, Steve Scalise, Cathy McMorris Rodgers y a todos los republicanos que han votado a favor de recortar tus impuestos!" | ||||||||||||||||||
miércoles, 20 de diciembre de 2017
Ha y mas circulante en la plaza que debe ser abosorbido por proximas emisiones de Letes
