La sorpresiva medida de pagar los servicios de los Bonos en Dolares de la Provincia del Chaco en Pesos pero al cambio oficial,no solo tomo de sorpresa a los inversores sino que hizo temblar la confianza en toda la estructura de Bonos tanto Provinciales como Soberanos.La respuesta no se hizo esperar: una caida del 5% ayer y del 2% hoy en promedio,solo contrarrestada por la toma de posiciones de algunos audaces que aprovecharon la baja para retomar los Bonos que vendieron sagazmente la semana anterior...
En definitiva,la medida de "pesificar" los pagos de los bonos resulto en un cambio de especie compulsiva: los que creian tener un Bono en Dolares se encontraron que se lo habian cambiado"de prepo" por un Dollar linked"...o sea,un Bono en Pesos ahora,con clausula de ajuste por Dolar Oficial...el mismo tipo de los que audazmente YPF trata de colocar ahora en el mercado,con un timing mas que discutible...la ocasion fue cuando el dolar paralelo se disparaba y todo el mundo buscaba armar una cobertura...
Pero la duda se esparcio por el resto de los Bonos,en forma desprolija y buscando volver a arbitrar los precios(a la baja) creando un rendimiento mas alto(al alza) que compensara la nueva situacion de riesgo que estos cambios habian provocado.
En los Soberanos cortos el efecto fue menos devastador,hubo reticencia de parte de los inversores a desprenderse de ellos.
Este viernes la serie AA17 comienza a cotizar ex Cupon de Renta...sera la prueba de fuego para los Soberanos.
Pancho Uriburu
