LONDRES (EFE) - El Banco Central Europeo, Con Su firme Oposición al estilo de REESTRUCTURACIÓN de la Deuda Soberana en Europa, Esta Haciendo Una mala Situación. Peor El Al amenazar retirar Con Su Apoyo de Los Bancos en countries de como Grecia, si la REESTRUCTURACIÓN de Sus Deudas, El BCE està practicamente incitar sí ejecuta en los bancos.
El Argumento De Que El Papel del Estado griego ya no podian servicios utilizados COMO Garantía Estós en Casos sin justificación ESA Medida potencialmente desestabilizadores. El BCE es efectivamente El Prestamista de Última Instancia párr los bancos. Si los depositantes creen la Que està un punto de retirarse, 'entonces' una camioneta retirar Dinero de los Bancos - nos enfrentaremos y una espiral al estilo de Una baja auto-Abastecimiento de combustibles.
El Economista argentino Mario Blejer dados Que Grecia Agregar una nueva Notificación Su Pagar Deuda, es simple aritmética.
El Problema de la Deuda de la Europa es Periférica Estructural. n SE PUEDE Por resolución de acumulación de la Deuda Sobre la Deuda. Una Analogía Hay Con Un Esquema de Ponzi, es contínuamente En Las Que Más Dinero pagado párrafo mantener El Edificio piramidal colapso en sí.La Deuda / PIB aumenta debido Con El Tiempo de Los Nuevos Préstamos sí dan párrafo Pagar la Deuda y de EDAD párrafo Financiar Las brechas Restantes fiscales.
Ademas, la proporcion de la Deuda en Manos de Oficiales Sigue aumentando y, finalmente, los Contribuyentes soportan El Costo total del bras. PUEDE ésto, embargo de pecado, y Tiempo Tomara, mortajar Que es La Pirámide inestables, la Construcción podria romperse en cualquier Momento - Una Fuente de Incertidumbre Creciente.
"No hay pecado Solución heno Alivio de la Deuda, SIGNIFICA Que he aquí eufemismos pecado, Por Defecto".
- Mario Blejer
El Fondo Monetario Internacional, Hasta El Momento no ha funcionado bien "en la Europa Periférica. Fué sin error suponer Que Un País Grecia COMO PUEDE ENTRAR EN Volver a los Mercados de Crédito del sector Privado EL PRÓXIMO Año. ESTO ES imposible.Más aùn Es Difícil despues de 2013 Bajo El Régimen de rescate Perversa permanente Donde progresivamente la Protección de los Acreedores del sector Privado del Bajo. Programas sí Basan en ilusoria "Escenarios de sostenibilidad de la deuda" ignoran Que Que Conducen al estilo de recesion en los countries no Ninguna Tienen posibilidad de rebasar una Deuda su.
En Cuanto al estilo de Privatización, ESTO ES Una pista Falsa. Es Útil sin provisional de como un recurso Corto Plazo y el párrafo mejorar la Productividad, Sino Una Venta de Liquidación de los Activos sin resolver PUEDE El Problema de la Deuda. Si no Demanda del heno de la Griega Deuda, 'entonces' no Haber PUEDE Demasiada Demanda párrafo griego la Equidad.
La Experiencia Argentina Duran La Primera Década del Siglo 21 es ilustrativo. Asi hijo Las Lecciones Más Amplio de la REESTRUCTURACIÓN de la Deuda de América Latina en la Década de 1980 y also El de México en 1994.
El bras Reformas fiscales y ESTRUCTURALES, hijo Requisitos Esenciales necesarios y, y la Privatización de la ONU PUEDE Pequeño Papel desempeñar, Pero no hay pecado Solución heno Alivio de la Deuda, SIGNIFICA Que he aquí eufemismos pecado, Por Defecto. Por Esto en sí el pecado Agregar una nueva Notificación confrontaciones y Más he aquí Amistoso posible.
Con Garantía Nuevas bonos (segun El Modelo de la Iniciativa de bonos Brady, una multa de 1980) constituyen El Mejor Procedimiento. Por Esto podria servicio respaldado Por la Liquidez Directa Y Las Acciones de recapitalización de los Bancos Acreedores en conditions Similares A Las de 2009 "Modelo de Viena ", utilizado Con Éxito párrafo Europa Central y Oriental.
Sin embargo, el pecado Grandes Amortizaciones de la Deuda existencia;, No Hay Manera de Salir.
En Contraste Con Lo declarado Por El BCE, es Más Fácil Recuperar El Acceso del Mercado de Crédito despues DE UNA REDUCCION significant de la Carga de la Deuda, ya Que Uruguay y Argentina mostraron Tanto. Este Último ningún Manejo El Asunto y Hasta 2005, but Las Empresas no tardaron en volver en El Mercado. Hoy en Día, MIENTRAS Que El Problema no es Resuelto Por completo, los prestatarios argentino PUEDE Pedir Prestado al estilo de Mitad de la extensión Pagada Por Grecia.
En Cuanto al Temor de Contagio una countries Otros, El Alivio de la Deuda explicita párr La Más gravemente afectadas miembros de la UEM en Realidad PUEDE aliviar la pressure Sobre España y los Other - Siempre y CUANDO EL Dinero sí Pagar banking párrafo Hoy uno los Accionistas Canaliza sí Directamente una recapitalizar y sanear El del Sistema Bancario.
En Cuanto al estilo de Oposición del BCE, Estoy convencido de la Cuestión Que si no es, Pero CUANDO EL BCE llevará un cabo de la ONU Cambio de Sentido (como he aquí hizó Con La Compra de bonos en los Mercados Secundarios en mayo de 2010).
Hay Un Buen Argumento párr La Toma de Decisiones necesarias Sobre REESTRUCTURACIÓN de la Deuda Más Tarde Que pronto. Ademas "Salir del Paso" es Una Receta Para El Desastre. A Menos Que Un adecuado Programa de Coordinación con y Combinado bras El Alivio de la Deuda sí decidir pronto, Europa sí Enfrenta al Riesgo de convertirse en EL PRÓXIMO Mercado Emergentes.
Mario Blejer FUE presidente del Banco Central de Argentina, y ha Ocupado altos cargos en El Fondo Monetario Internacional, El Banco Mundial y El Banco de Inglaterra. this article aparecio originalmente en El Boletín Oficial de la Política Monetaria e Instituciones Financieras Foro. Lea Más Aquí .
